伊泽贝尔·李表示，过去几十年充斥市场的通缩信号还没有消失，如自动化提高、老龄化，以及全球生产力下滑。因此通胀不太可能出现持续大幅上涨。此外，10年期美国国债收益率更有可能跌至1%以下，而不是“任何一段时间”保持在3%以上。

Insight Investment全球政府投资组合伦敦负责人、拥有三十年债市经验的伊泽贝尔·李(Isobel Lee)近日在接受彭博采访时表示，通胀不太可能出现持续大幅上涨。此外，10年期美债收益率跌破1%的可能性要大于维持在3%以上水平。

李承认，金融危机后她确实错误的认为，在美联储开启加息周期前，债券收益率的上涨将超过市场暗示的那样。“这实际上是非常难的，我认为现在的情况也是这样，”她说道。

美联储官员仍坚称通胀率抬升大概率是暂时的，但交易员在4月超预期CPI数据公布后，已经开始为2022年收紧政策、2023年3月加息25bp定价。10年期美国国债收益率在去年3月触及0.31%的历史低点后，今年反弹至1.77%。

李表示，10年期美国国债收益率更有可能跌至1%以下，而不是“任何一段时间”保持在3%以上。这是因为，过去几十年充斥市场的通缩信号还没有消失，如自动化提高、老龄化，以及全球生产力下滑。

她并称，随着基金寻求对冲通胀，当前美国5年期通胀保值债券(TIPS)收益率已经跌至历史新低。“这将需要几年时间让其正常化到(我们想看到的)2%-3%的范围。”

截至发稿时，10年期美债收益率约为1.668%，5年期TIPS收益率为-1.89%。

李的策略是，必要时“袖手旁观并采取积极立场”，而不是冒险承担损失。她已经卖出了大部分超配的通胀挂钩债券。此外，4月弱于预期的美国就业数据支撑了她的观点，即粘性通胀数据可能是“白日做梦”，美联储可能将缩减QE的沟通移至2021年年底。

“由于缺乏快速飙升的通胀，你可能很难看到美联储在2023年上半年开始加息，”她表示。“低实际收益率以及低回报的时代实际上将很快卷土重来。”

美联储4月FOMC货币政策会议纪要显示，与会者多次指出通胀的上升只是“暂时的”，各种长期通货膨胀预期的衡量标准仍然基本上与委员会的长期目标保持一致。一些与会者建议，如果经济继续朝着委员会的目标迅速发展，那么在即将举行的会议的某个时候开始讨论调整资产购买速度的计划可能是适当的。